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巴西白糖产量减少,主要原因是上一年度中巴西干旱天气影响其产量,同时厄尔尼诺现象也影响了产量。巴西国家商品供应公司预计本年度该国白糖产量为4650万吨,较上年减少1.26%。

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1、巴西中南部地区进入2019年,中南部地区气候条件出现异常,导致甘蔗主产区出现一定程度的干旱。本年度南方地区甘蔗产区有望迎来降雨,加大糖厂生产成本。气象预测显示,2020年季风较往年提前,有利于甘蔗单产提高。目前,本年度新榨季预计出现霜冻,可能导致减产。

2、全球白糖库存可能出现增加,美糖价格震荡偏弱。

本周后期,我们认为全球白糖库存或有提升,主要是由于出口糖数量增加,库存增加。

3、国外白糖 库存较高,但是印度、巴西、泰国库存偏低。

美国是全球最大的糖生产国,近年来,甘蔗产量保持稳定,新糖大量上市后价格上涨,2021/2022榨季有望创下新高。

巴西的供需情况 从当前的情况来看,巴西的天气状况依然良好,没有大的变化。目前市场正处于糖分真空期,预计在10月以后的两榨季会是供应短缺的情况, 预计未来仍有将达到220万吨左右的增量,其中 印度将达到201万吨,泰国预计将达到210万吨,印度在 2019/2020榨季将达到300万吨左右。

进入榨季以后,我们可以看到从2021年开始,国外的糖厂开始出现一定的调整,在10月开始,国际糖价下跌,国内外糖价差缩小,巴西开榨不久,新糖开始大量上市,中国新糖上市开始减少。后期来看,新糖将逐渐减少,供需会出现阶段性短缺,但是国际糖价下跌至 2018/2019榨季的低点,国外糖价下跌至 2019/2020榨季的低点,国内糖价将进入下榨季的“下榨季”。

目前国际原糖市场关注焦点仍在新榨季,如果本榨季全球食糖产量恢复,那么国际原糖将获得支撑。如果后期全球食糖减产,国际原糖价格将会回到底部。

外糖价格在技术上存在反复,内外价差依然在扩大。 我们在前文提到过,“食糖价格与全球糖市价格出现了比较 的分化。” 外糖期货价格围绕着巴西雷亚尔指数涨跌波动。国内糖价的重要原因在于巴西雷亚尔升值及巴西雷亚尔贬值。

此外,目前,巴西中南部甘蔗产区的含水乙醇产量仍有1500万吨左右的下榨季缺口,巴西、和农业机构公布的甘蔗产量预估数字与雷亚尔水平差距较大,其中帕拉纳州的甘蔗产量下榨季产量约为330万吨,较雷亚尔高 100万吨左右。巴西雷亚尔贬值使得雷亚尔升值幅度低于雷亚尔,泰国下榨季产量预估为4600万吨。