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本月以来,国内外油脂市场价格大幅下跌,棕榈油期价更是创下3年来新低,其中棕榈油期价更是一度下跌超7%,从而带动国内外油脂价格呈现出持续下跌态势。

国际方面,美国农业部周四发布的9月供需报告上调2014/15年度全球棕榈油期末库存和产量,预计全球棕榈油期末库存将增加9.5万吨至7.87亿—9.5万吨,这也是自2009/11年度以来首次出现年度库存增加,这意味着库存将出现持续增加。这也是今年棕榈油期价出现连续下跌的原因之一。

国内方面,目前棕榈油现货市场成交不佳,进口商集中到港,港口库存或持续增加。同时,棕油港口库存持续上涨,10月、11月港口库存或维持在8万吨左右的高位,10月、11月受棕榈油进口较多影响,进口量或维持较低水平。

国内方面,现货价格依旧坚挺,对期价构成一定的支撑。10月30日,国内一级豆油现货平均价格为5890元/吨,较10月29日的5996元/吨,上涨459元/吨,涨幅为1.96%,较去年同期的6808元/吨,上涨954元/吨,涨幅为16.56%。10月29日,国内棕榈油现货价格普遍上涨,其中华东地区报价5770元/吨,广东地区报价5740元/吨,天津地区报价5740元/吨,华东地区报价5740元/吨。整体来看,国内油脂市场成交持续低迷,港口库存依然较高。

目前,国际大豆现货市场的价格在高位波动,阿根廷大豆在8月预估值附近,出口受阻,美豆难以跟涨。近期美豆期价利空出尽,美豆期价出现了一轮明显的回落,但市场对于南美大豆增产已经较为充分的预期,后期南美大豆到港以及南美大豆盘面价格波动较大,需关注。

从基本面来看,由于天气问题导致美豆产量下降,库存消费比开始回升,美豆和国内豆粕盘面走势同步,国内豆粕震荡回升。不过,从美国农业部10月供需报告来看,由于美豆产量数据调整幅度过大,美豆库存消费比回升,出口销售表现一般,导致美豆库存消费比下滑。从大格局来看,短期南美大豆产量继续调整,新季大豆产量受到制约,美豆偏强格局或难改变,后期将继续盘面走势。

从油厂豆粕库存来看,10月25日,国内豆粕库存为87.45万吨,较8月18日的93.18万吨降幅为3.96%,较去年同期的97.45万吨减幅为10.54%,较去年同期的91.33万吨降幅为5.63%,处于近几年同期低位。在近期国内大豆压榨利润持续低位,饲料养殖企业以及养殖企业采购积极性下降的情况下,生猪存栏量较9月12日下降1.98%,能繁母猪存栏量下降近4.2%,生猪存栏量也下降近7.8%。生猪存栏量的下降导致豆粕需求较好,油厂豆粕库存较高,并且,随着下游的消化,大豆、豆粕价格继续上涨,养殖利润不断扩大,豆粕需求增加,提振豆粕价格上涨。

综上所述,豆粕9月合约在美豆期价上涨的带动下,强势上涨,同时远月合约涨幅较大,推动国内豆粕现货、期货价格走强。虽然市场对于中美关系趋于缓和,但中美关系改善后,市场存在一定担忧情绪,影响豆粕走势,豆粕1701合约在南美大豆上市期间,现货价格上涨,期货价格大幅回落,使得油厂大豆压榨量有所降低,豆粕库存明显下降,对豆粕价格形成支撑,价格有望继续上涨。