多头套期保值基差减小(套期保值 基差)空头套期保值组合对冲风险
以表为单位看,2021年5月22日,大商所豆粕期货基差报价1.29元/吨,而7月豆粕基差报价0.67元/吨,基差报价时间之差已经恢复。
当前主要关注点是在基差交易的情况,而远期基差交易的逻辑是,随着北美新作大豆播种以及新作豆油供应充裕,到港大豆量偏紧,未来供应的不确定性将使价格上行,因此后期基差会逐步修复,同时关注南美、美豆的种植进度,这将影响大豆的价格。
前期我国豆粕价格受美豆带动以及的影响波动较大,目前随着得到有效控制,预计市场对大豆需求恢复的预期将逐步增强,随着得到有效控制,大豆生产、库存等逐步恢复正常,市场价格也将出现明显回落。
三、近期国内豆粕库存表现不佳
目前国内豆粕库存整体较低,豆粕库存预计仍会继续增加,现货和基差报价持续偏弱。
进入三月份,各地现货及基差报价持续偏弱,期现基差报价小幅回落,其中华东地区豆粕现货基差报价在0.7元/吨左右,华北地区豆粕现货基差报价在0.6元/吨左右,山东地区豆粕现货基差报价在1.2元/吨左右。
虽然上周国内豆粕基差报价有所回落,但主要原因是国内豆粕现货市场供给相对充足,受国内饲料养殖需求恢复和肺炎影响,豆粕需求恢复不如预期,且南美大豆开始上市前,供应偏紧局面仍将延续,支撑豆粕价格。
近期国内豆粕基差报价开始回落,截止至7月22日,华东地区豆粕基差报价1.03元/吨,山东地区基差报价1.6元/吨,华北地区基差报价1元/吨,西南地区基差报价0.2元/吨。
图为近三年来国内豆粕基差报价
图为近三年来国内豆粕基差报价
四、美豆上市后出口前景展望
(一)带来的不确定性,加上全球大豆供应偏紧,CBOT大豆价格近期持续走高
好转,大豆需求旺盛,美豆出口强劲,且全球大豆库存相对充裕,短期对美豆价格仍有支撑。
虽然中美贸易关系恶化,全球大豆供应偏紧,但短期由于海外得到有效控制,市场对美豆需求恢复的预期逐渐增强,美豆价格或将出现明显回落。
1、美国大豆出口需求,除了肺炎影响,恶化程度相对较小,后期美国大豆出口需求或将更多由美豆出口需求提供支撑,因此美国大豆期价的利多影响减弱,天气题材炒作逐渐降温。
图为自2019年12月中旬起的美豆出口情况
1、阿根廷大豆出口继续受影响,美豆出口预估明显放缓。
2、巴西大豆收割顺利,收割进度较快。
3、南美大豆产量预估继续上调。
4、全球大豆库存进一步调高。
5、全球大豆供应偏紧,大豆供给压力缓解。
5、国际大豆库存增加,关注美国大豆出口情况。
6、贸易摩擦对美豆价格的影响
1、巴西大豆产量和出口数据调整
2、美国大豆产量调减
3、阿根廷大豆产量调减
4、巴西大豆产量调减
5、欧盟大豆产量调增
6、国际贸易摩擦对美豆价格的影响
我国豆粕供应宽松,豆粕库存高企,菜籽供应紧张,美豆价格持续走低。