商品期货分析建议(期货的分析):

全球经济运行和贸易争端,投资者对全球经济衰退的担忧持续升温,市场波动性加大。供给端,OPEC+已经坚持40个月至50个月的增产计划,并考虑进一步减产;需求端,IMF也对全球经济增长持乐观态度,但同时表示全球经济增长仍然疲弱,这是OPEC+决议下调全球经济增长预期的重要原因。另外,随着经济数据表现疲软,美联储本周降息,美股集体回升,美元持续下滑,加上全球宏观政策宽松,国内大宗商品整体大幅上涨。另外,在全球需求回暖的大环境下,市场对铜的需求量也在稳步增加。基本面,市场情绪有转暖迹象,供需缺口有望修复,需求预期乐观,并且预期会有,目前市场风险偏好持续偏低,铜价格会出现较大幅度的反弹。

库存方面,ICSG最新数据显示,12月1日,全球铜库存为12.95万吨,较前一周增加0.45万吨。其中,LME铜库存为29.22万吨,较前一周减少0.97万吨;COMEX铜库存为4.98万吨,较前一周增加2.37万吨;交易所铜库存为2.6万吨,较前一周增加0.71万吨。全球铜显性库存小幅下降,但是供应量仍保持高位。

中国及海外铜市场面临一定的利多因素。一方面,铜矿TC、冶炼厂利润率持续飙升,中国经济增速下滑预期升温,今年上半年企业新增利润可观;另一方面,自下而上的行业监管政策给企业流动性带来支持,制造业企业不断增加采购,去库存有望延续,5、6月份国内制造业企业的淡季有望延续。

随着中国经济在之后迅速恢复,1-11月全国固定资产投资累计同比增长8.8%,房地产投资同比增长6.7%,基建投资同比增长7.5%,房地产投资的韧性仍在,制造业投资仍有继续下行的空间。在国内经济持续下行的背景下,铜价承压,宏观政策将继续推进,但是全球其他宏观环境变化对铜价的影响较大,目前铜市下游需求仍处于弱势,铜价将面临较多的下行压力。

在国内经济逐步企稳的背景下,未来铜价将面临一定的上行压力。目前全球经济仍处于下行周期中,欧美国家财政宽松、经济复苏、制造业的企稳,对全球铜消费来说,支撑力度均较为有限,因此,中长期铜价整体弱势格局仍将延续。

锌

本周宏观数据整体不及预期,锌供需两弱,锌价大幅下行。虽然国内经济数据整体好于市场预期,但国内经济复苏韧性不强,终端消费受到抑制,预计短期锌价难有起色。国内锌锭社会库存下降,叠加中国经济稳步增长,锌锭库存持续下降,后期锌锭库存将进一步降低。总体来看,锌价反弹基础不牢,沪锌或延续弱势。

铅

铅价格周二上涨,伦铅价自上周五跌至10年低点之后,周二收高,有望扭转此前连续四周的下跌势头,或也是受由于多头获利了结及短期技术压力。目前,铅价陷入区间整理,短期不排除有望继续下跌。而铅价亦窄幅震荡,跌破12500一线支撑,短期铅价将有继续下行可能。

铅

短期来看,国内蓄电池企业开工率下降,带动部分地区铅蓄电池企业开工率下降,但是铅蓄电池企业整体开工率维持稳定,蓄电池企业仍保持生产稳定,整体供应压力不大,加上短期有机构资金流出的迹象,短期铅价有可能下行,但是鉴于近日由于成本的压力,铅价或难以大跌。