玻璃期货中长期底部形成(玻璃期货创历史新高)(来源:中信期货研究部)

玻璃期货2月底创出新低,未来存在补跌的可能。

从玻璃期货2020年1月的供需基本面看,市场预计2020年、2021年的玻璃价格将在1.6-2.3元/斤左右,1月份玻璃价格或是自给自足,下半年下跌幅度预计有限。

1-2月份,全国浮法玻璃总产量达到1986.5万重箱,同比增加45.45%;生产线开工率为64.56%,同比增加37.73%;库存天数为19.50天,同比增加0.37天。

玻璃生产企业的开工率变化情况与前几年的价格走势大体相当。在这种情况下,玻璃企业生产积极性上升,玻璃期货2月出现一轮补涨,但随后有所回落。4月26日当周,全国玻璃企业平均开工率为68.34%,较前一周增加0.21个百分点;总产能为1937.5万重箱,较前一周增加14.96%。在现货价格不断上涨,期货价格也随之上涨,在2月26日当周,全国玻璃现货价格大涨后,现货价格在4月30日当周,全国现货价格基本稳定。

玻璃期货价格对玻璃生产企业的影响取决于生产成本的高低,实际上,玻璃期货价格能否真正对玻璃生产企业有利,是决定玻璃期货价格走势的关键因素之一。受玻璃期货价格连续上涨的影响,生产企业可以在玻璃期货市场上进行套保操作,通过在现货市场上提前卖出头寸,达到锁定利润、降低采购成本的目的,进而锁定未来一段时间的利润。

玻璃期货价格上涨,生产企业的利润可能进一步上涨。据统计,玻璃生产企业利润处于历史高位,接近600元/吨,高于2018年水平,这意味着玻璃期货市场上相对于其他大宗商品,是一个相对合理的价格区间,因此期货市场上企业可以利用玻璃期货进行套期保值。

据统计,在2017年之前的两年,玻璃期货价格的平均水平约在4000元/吨左右,并且受多重因素影响,玻璃期货价格有一个明显的周期性波动。今年春节后,玻璃期货市场利多因素已经转变为利空因素。

另外,房地产市场数据较好,也有助于玻璃期货市场上扬。据统计,一二线城市新建商品住宅销售价格同比增加,一二线城市房屋销售价格同比增加。房地产行业处于从量到价转换的阶段,2016年二、三季度是房地产行业淡季,但是房地产行业没有止跌迹象,玻璃期货价格还在持续上涨,但是在2月25日之前,玻璃期货价格已经跳空下跌。这种情况可以通过借助数据显示,当前全国玻璃现货价格稳中有升。

综上所述,玻璃期货价格对现货价格有一定影响,但不代表真正有需求。玻璃期货价格上涨,反映出市场对玻璃期货价格对未来的乐观预期,因此,玻璃期货价格真正上涨的前提条件是库存拐点的出现,玻璃期货价格上涨也表明现货市场有足够的库存。玻璃期货价格上涨的基础是玻璃需求量的增加,但是供应和需求量没有任何变化。根据历史数据测算,玻璃期货价格上涨动力不足,会出现一定幅度的下跌。

目前玻璃期货的主力合约是2009合约,但已经进入交割月,到期日一般都会是4月21日左右,投资者可以考虑下一步的平仓操作,具体操作如下:

交易策略:当前房地产市场依旧处于“稳中有升”的态势,但投资者的预期却较强,认为在前期产能投放、库存大幅下降的背景下,近期玻璃期货价格易涨难跌,可在当下的时间点逐步建多单。