期货多头对冲(期货品种对冲)是指在同一期货交易所内通过买卖期货合约,回避交易风险,降低交易手续费。期货空头对冲是指卖出合约后,将原先卖出的合约平仓,买进合约再卖出,平仓行为是把买进合约平仓。由于买卖合约后所需的资金量巨大,期货交易必然需要卖出合约应付实物交割,避免实物交割带来的实物风险。对于空头来说,由于买进合约所需资金量巨大,所以卖出合约所需资金量巨大,一旦卖出合约对冲后,就会面临商品价格下跌的风险,所以在期货交易般都需要卖出合约进行对冲。对于多头来说,通过买卖期货合约,不仅可以平掉已有的买入合约,还可以反向开仓,来获取差额收益。但如果有部分合约因到期无法进行实物交割而只能通过现金来进行实物交割,这种情况下就会面临期货交易的违约风险,所以在进行实物交割时,如果合约对冲资金量较大,那么就需要在期货交易中卖出合约来对冲资金量较大的合约,降低交易手续费。

表:期货空头对冲的套利图

例:某投资者持有某个期货品种多头合约,认为这个合约到期后会出现期货价格下跌的风险,于是在合约到期前以平仓价格卖空,同时同时买进相关期货合约,从而获取差额收益。当该期货合约到期时,这个合约价格上涨,投资者便可获利,同时平仓,盈利一扣百利。但如果该期货合约的到期日临近,投资者持有的商品合约将会面临现货价格下跌的风险。

然而,事实并非如此。由于多空双方的力量对比不均,该期货合约价格的波动率会因为持仓量的增减而逐步上升。相反,因为持仓量的增加,市场上的投资者看多的意愿会转淡,看空的意愿也会增加,交易者可以选择在合约到期前平仓,规避损失。但在实际交易中,由于多空双方的力量对比不均,即多头力量和空头力量对比不均,就会导致期货价格出现上涨或下跌,所以多头力量的增减与否是由市场的力量来决定的。