菜粕期货主力换月(菜粕期货外盘)换月交易出现持平或略减幅,或成为拖累其大涨的因素之一。由于菜籽进口量激增,导致菜籽进口量激增,菜籽压榨利润下滑,导致菜粕供应出现紧张,在同样需求拉动下,现货压榨利润或持续处于较好水平,或令其仍有走高空间。但在供应增加的情况下,菜粕价格可能缺乏支撑。

国内菜粕现货市场呈现偏强走势。上周国内菜籽进口量大幅上升,同时压榨利润下滑,令油厂在高利润驱使下纷纷提高开工率,菜籽供应逐渐恢复。据海关统计,1月我国进口菜籽858万吨,同比增加 28%,1 月预估为777万吨,同比增加 40%。根据船期统计,1月我国进口菜籽到港量为47万吨,同比增加20%,环比减少3%,1月为 54万吨,同比增加5%,1月为 52万吨,同比增加10%。而近期国内菜粕现货进口持续走高,给进口菜籽带来一定的压力,后期或令菜粕现货价格承压。

进入二季度,市场的焦点将由供应方面来转向需求方面。随着巴西和澳大利亚产量的逐步恢复,南美大豆丰产,国际大豆价格承压,美豆播种结束,市场关注焦点转向南美产区天气以及中国采购美豆的情况。国内方面,上周菜籽进口量增加,近期压榨利润下滑,或令国内菜粕现货需求偏弱,而下游消费表现相对好于预期,且后期进口菜籽到港量或将持续增加,这些因素将压制菜粕价格。

菜粕供应紧张的状态持续了一年半时间,但在目前的阶段,供应紧张可能成为另外一个原因,在一季度产区出现拉尼娜现象的概率不大。此外,从南美港口的船期,南美大豆已经装运,后期巴西和阿根廷大豆的装运情况依然值得关注。天气方面,市场普遍认为巴西大豆产量增加,豆粕需求增速减慢,预计2019/2020年度巴西大豆产量将达到9800万吨,相比之下,上年度为9500万吨,美国大豆产量预计为1.50亿蒲,较上年度的1.14亿蒲下降1%。