沪铜期货基本面分析(铜期货的基本面分析):

基本面分析:

今年以来,由于全球铜矿产出增长放缓,同时由于TC/RC不断攀升,全球铜矿供应过剩,价格一直处于相对低位,特别是秘鲁今年受干旱和洪涝灾害影响,铜矿生产受到较大影响。根据中国最新数据,今年前4个月中国未锻轧铜及铜材进口量为71万吨,同比增加24.8%。该数据将进一步验证中国铜精矿进口对国内铜精矿供应的短缺。

不过,我国自去年以来,国内铜矿减产明显,2015年1—4月我国铜矿累计进口量为151.77万吨,同比减少15.8%。其中,自2017年10月开始,国内铜精矿产量持续回落,累计产量仅在4.76万吨,同比减少5.01万吨,累计减少16.18万吨。在目前铜价处于偏低位的情况下,国内矿山生产成本被低估,这对铜价有一定的支撑。不过,我们认为,在基本面无法更好地支撑铜价的情况下,铜价恐将继续走低。

沪铜期货基本面分析:

由于前期跌幅较大,内外盘铜价双双探底回升,已经接近于2014年以来的最低价。一方面,美国经济稳步增长,导致市场对美国经济的信心不断增强,加上美联储未来加息概率较大,美元指数稳步走低,令铜价底部不断抬高。另一方面,根据智利国家铜业委员会(Cochilco)公布的数据,2017年上半年智利铜产量为10.61万吨,同比增加9.79%。根据彭博的数据,2017年1—4月智利铜产量达到68.9万吨,同比增加5.26%。

需求方面,随着季节性因素,国内汽车产销量不断攀升。但是,2018年一季度,受春节假期影响,工厂开工、电力及铁路运输等下业订单较少,库存持续回升,国内空调生产商出货、关停数量增加。从今年上半年铜需求情况来看,国内汽车产销量均有较大幅度增加。二季度,受制于贸易摩擦,家电、汽车产销量大幅下滑,汽车产量也在一季度下滑。据测算,二季度铜产量为371.44万吨,同比增加2.19%。

技术分析:

沪铜1809合约的日线图上,连日阴线呈倒V字,已经进入了低位的振荡格局。MACD指标中,DIF与DEA一度均位于零轴上方,红柱线逐渐缩小。综合来看,油价并未有延续下跌的势头,下行的风险不大,铜价并不具备较大的下跌空间。

目前铜的基本面不支持伦铜快速下跌,还有进一步下跌的空间,同时,近期国内的经济数据未见好转,有色金属也没有得到较好的支持。笔者认为,铜价下跌的原因是多方面的,一是美元指数强势,美元指数不断上升,压制铜价上涨。二是国内利率水平处于历史低位,并未出现大幅上升的迹象,利率上行往往受到政策利率的制约,导致金融机构普遍借贷成本增加,挤兑资金流入,而央行MLF投放量并不大,所以在没有进一步宽松的基础下,铜价的下跌可能性不大。三是国际市场将面临较大的库存过剩,对市场形成利空。四是技术上,铜价若跌破千七关口,或将回测此前8个交易日低点。

操作上,建议伦铜短期均线下穿多头排列,短期均线朝上,如在8500附近,逢低买入多单。