锌业股份2021年目标价(2021年锌合金价格走势图):

核心信息:

(1)铅锌行业供给减少,需求稳中有增:2021年,全国铅锌行业产能为15.8万吨,同比减少7.3%;其中,锌合金产能为38.6万吨,同比增加1.1%;铅锌行业产能为15.9万吨,同比增加3.9%。锌锭产量减少,而国内锌锭库存出现增加,锌锭库存不断下滑,锌锭产量小幅减少。(2)需求稳中有增,1-11月锌锭产量为330.9万吨,同比增加4.9%,环比增加4.6%。逻辑:年初的“锌锭库存超预期下降,加上美国不断加息缩表,使得整体大宗商品需求预期回升,国内有色冶炼利润扩大,对锌锭存在刚性需求,同时,下游消费因季节性原因逐渐减弱,锌锭产量增速逐步放缓,整体精炼锌锭产量增速放缓。根据我们测算,锌锭供应增速在10-20%,同比增加0.6%,下游需求恢复,预计锌锭库存将迎来拐点。另一方面,新能源汽车行业的高增长,带动锌锭需求,带动锌锭消费,锌锭价格震荡上涨。但是,由于新能源汽车产业的高增长,以及国家鼓励性财政政策的施行,提振了上游资源品的需求,使得锌锭供应增加,提振了锌锭消费,同时,由于房地产行业景气度下行,以及春节前后地产销量下降,房地产价格下调,带动对精炼锌的需求,锌锭供应增速下滑。因此,短期锌锭库存仍将维持低位。中期来看,美国加息缩表启动以及美元指数走弱,将带动锌锭库存向中长期去化,在库存没有大幅增加之前,锌价仍有上涨空间。操作建议:多单持有风险因素:宏观情绪变动超预期,库存大幅增加上涨铝铝观点:现货升水持续上行,铝价承压信息分析:(1)LME铝最新库存为12756吨,较上一交易日增加3513吨;上期所铝仓单为141726吨,较上一交易日增加393吨。