国债期货利息结算(国债期货交易费用)

在操作上,国债期货又被称为未来利率的"保险"。国债期货主要是为国债作为金融衍生品提供定价参考。目前,国债期货有两个组成部分,国债期货是为国债做期货的重要工具之一。国债期货的上市是为解决国债市场资金不足、人民币汇率风险、机构资本无担保、保值债券等在债券市场中获得份额的利器。与国债现货市场之间的交易市场不同,国债期货市场的交易和交割规则限制了市场的流动性,对交易者具有较大的吸引力,成为国债期货市场风险控制与价格发现功能的体现。

国债期货的推出主要出于以下考虑:1、国债期货定价方式是基于国债期货价格波动的考虑;2、国债期货结算价格由证券商根据预先确定的国债发行价格在银行间债券市场结算的交易价格决定;3、国债期货交易由中国证券登记结算公司在证券交易所作为买方和卖方进行结算;4、在交易所和交易所之间的股票交易;5、在交易所之间债券结算和货币市场中券券交易和次级债券交易;6、市场的流通性。国债期货市场的出现,是因为市场价格发现和风险分散、风险承担较充分的前提下,市场活动具有较高的流动性,促进了市场平稳运行。7、国债期货市场的远期合约,同样有利于国债期货市场的建立。

图1为上海期货交易所国债期货合约设计的各月合约。如果是以美元计价的国债期货,其结算价=(8%)×美元报价;如果以欧元计价的国债期货,其结算价=(12%)×欧元报价。

图2

这个套利模型的设计有利于解决国债期货市场远期价格风险控制和价格发现的问题。因为我们目前的国债期货市场还没有推出国债期货合约,他就用了两个工具来套利。

从上图中我们可以看出,如果是以欧元计价的国债期货,就能看到这个套利模型。实际上,不同的期限的银行和不同的交易所,并不都采用同一期货合约的套利,但是,其他的不同期限的银行和交易所会采用同一期货合约的套利,以期在短期内在不同国债期货的基础上保持一致的套利水平。