2022年1~4月的CPI数据(2020年4月cpi指数)来看,2月同比增速1.3%,增速比上月高0.3个百分点,增速回落0.4个百分点。其中,5月同比增速为4.2%,增速下降0.3个百分点,降至2010年3月以来的最低点;5月PPI环比-1.4%,较上月回落0.3个百分点。

在分析当前物价走势时,我们从去年11月起就重点分析,基于对通胀水平下行压力及生产制约等因素的判断,并结合近两年来的经济下行压力来做出分析。2021年12月,CPI同比增速8.5%,环比下降0.3个百分点,创2021年12月以来新低;PPI同比增速9.4%,环比下降0.4个百分点,创2021年3月以来新低;PPI同比增速6.3%,环比下降0.5个百分点,创2021年2月以来新低。从PPI同比涨幅来看,1月PPI同比增速是回落的,4月PPI同比增速是上行的,是稳中有升的。

从环比来看,1月PPI环比回落0.7个百分点,也是连续3个月回落。因为工业品价格高企导致市场需求不足,带动了工业品价格上涨,这也导致PPI环比上行0.3个百分点。考虑到工业品价格上涨趋势,1月和2月PPI环比增速已经连续3个月回落。考虑到当前国内疫情防控的关键性,预计2月PPI将进一步走高,通胀环比和同比增速大概率会回落。

同时,本轮“通胀高企”,对商品价格的拖累会更明显。由于今年春节和春节长假是工业品需求的旺季,工业品和农产品需求会更好。同时,由于PPI领先的历史走势,1月工业品价格与CPI、PPI同比呈负相关关系。CPI同比走高会增加工业品的生产成本,进而使得工业品价格向CPI传导。

市场人士指出,大宗商品价格上涨与经济复苏存在高度相关,因而大宗商品价格上涨会抑制中下游产业的利润增长,从而导致工业品价格的上涨。