2019期货甲醇分析(甲醇期货2018)

1.供需面:今年以来,由于环保、环保以及疫情的影响,甲醇企业开工负荷较高,其中内蒙古、宁夏、陕西、山东、山西、江苏、河南、山东、安徽、湖北、云南、陕西、甘肃等地区甲醇企业均受到不同程度的限产,同时内蒙古、宁夏地区部分企业限电停产,使得供需面趋于宽松。但受新能源需求的拉动,下游传统需求表现良好,醋酸价格一直处于上行通道中。虽然近期沿海地区中、华东地区以及华南地区甲醇装置负荷有所下降,但受到天然气价格走高的影响,前期检修装置复产,供应有所增加,特别是山东地区供应偏紧,目前来看,华东地区中、华南地区检修或重启,并且由于2-3月检修的装置较少,整体供应整体供应呈现增加态势。

2.需求面:MTBE今年需求较好,MTBE开工负荷较高,其需求增长带动下游传统需求改善。随着3月装置停车检修的装置较多,加上进入4月后,上游货源供应增多,导致甲醇价格持续走高。下游MTBE价格在3月初大幅上涨之后,随着国际油价大幅回落,近期又处于振荡态势中,其价格仍有继续上行的可能。

3.库存面:国内方面,甲醇传统需求仍处于偏低水平,加之库存量较大,在一定程度上对价格构成支撑。同时,随着国内疫情的好转,甲醇传统下游开工率上升,目前甲醇传统需求表现良好,企业库存维持在低位,进口利润较好,港口库存在低位运行,短期来看,库存压力仍在。

4.基差:现货方面,现货上期货市场价格较稳,期现套利空间逐渐回归。近期国内现货价格稳中有涨,华东港口与山东地区现货价差回升,也有利于基差的回归。但考虑到05合约与09合约价差近期快速回归,可能导致基差基差出现一定回落。近期基差回落可能与市场关注的另一个因素是伊朗装置、LNG工厂等装置运行平稳,外盘装置开工情况良好,有望缓解基差压力。另外,在技术上,甲醇期货05合约维持偏强震荡,目前在4750-4850区间,如果冲高,可能意味着现货向期货市场推高。