期权期货与其他衍生品期末(期权期货与其他衍生品期末总结)期末期末及期末,期权期货与其他衍生品期末之间的相关性依次下降,为期权的种类减少。

一、品种结构将增加

根据前述分析的结果,我们发现,期权的上市为相关衍生品上市的拓展和发展提供了一定的空间,但与此同时,仍有一些相关衍生品存在于考量期权品种在大方向上和市场中的相对偏好。

一方面,我们将期权相关资产划分为五类,分别是按照不同风险程度分出不同的期权合约,如目前市场上比较流行的股票期权和外汇期权等;另一方面,根据近一年内的数据测算,根据期权与期货、外汇和基金之间的相关性,我们将五类资产划分为不同的期权合约,如沪深300ETF期权和上证50ETF期权,其他资产,如非期货、外汇、基金等,我们将上述的五类资产划分为五个类别。

二、流动性供给趋于稳定

根据不同风险程度的不同,我们将期权分为五类:期权合约的到期日和到期日,这是期权合约的主要特点,但流动性相对较为有限,主要原因是:一是上市初期,期权交易较为活跃,为市场提供流动性,在交易规则上,非期货合约的交易量较少;二是成交量较大,但流动性相对较好,成交额较小;三是具有流动性。

三、市场成熟度和定价功能

一是当前期权市场的成熟度和定价功能。截至2013年7月,上证50ETF期权的市场规模为42亿元,较前一年增加了37亿元;二是中金所五年期国债期货的日均成交量为1.49万手,在市场规模中占比为44%;三是各期权市场成熟度和定价功能。

四是期权定价功能的改善和稳定。根据期权市场上市初期的经验,一般认为上市初期的上市初期和上市期权上市时的每一次定价功能都会对市场造成冲击,进而影响市场定价效率,但成熟度较高,期权交易具有较高的定价效率。从统计数据来看,在波动率方面,根据期权定价方法不同,会对期权定价产生一定影响,但从盘面波动率分析,总体影响有限。截至2017年7月末,各期权波动率水平的平均值为19.53%,较前一年上升2.41%;持仓量水平的平均值为18.67%,较前一年上升1.97%。

四、流动性供给的稳定

期权市场交易较为活跃,根据我们对市场的估值及持仓额度,主要分为实值期权和虚值期权。根据上市初期的经验,通常认为当日期权的持仓额度是指上市期权的持仓。计算方法如下:

虚值期权=执行价格*T日收市价*当日收市价*T日持仓量

实值期权=执行价格*T日收市价*T日持仓量

这是因为均值回归原则,而虚值期权虽然隐含波动率较低,但由于其具有投机性,因此可以考虑资金流动性较为均匀,因此通常认为流动性比较好。例如,在2013年9月22日之前的实值期权市场上,只有12个月份,剩余的时间基本都处于流动性充裕的状态,其余时间均处于流动性较为宽松的状态,因此在不考虑交易费用的情况下,实际流动性可能会以较大的折扣。

因此,对于有可能从资金流动性抽离的期权市场而言