大豆期货反弹(大豆期货反弹原因分析)(1)目前巴西大豆收割进展顺利,美豆价格难有较好表现,压榨量较低,国内大豆供应依然偏紧,制约了大豆价格;(2)大豆进口利润已经有所改善,国家已经不再大量采购美豆,因国内大豆 进口利润可观, 已经开始采购美国大豆;(3)大豆进口成本大幅上升,后期可能降低, 但是国内大豆 需求相对稳定,国内大豆价格整体偏强,大豆进口量仍在继续增加,当前大豆供应偏紧,不具备持续上涨条件。(4)大豆的库存持续下降,进口溢价或较高,一定程度上或抑制豆油需求。

国内大豆现货价格延续偏强运行,现货压榨利润持续改善,或支撑豆油价格。豆粕现货价格整体震荡偏强,其中豆油现货价格上涨, 5月底国内沿海豆油库存下降至26.72万吨,较上周同期下降3.6万吨,较去年同期下降2万吨,较近5年均值下降7万吨。

目前油厂开机率处于偏低水平,预计本周豆油库存将继续下降,油厂豆油供应压力也将继续存在。(1)8月5日,美国农业部公布的出口销售报告显示,截至8月3日当周,美国2019/20年度大豆出口净销售34.45万吨,2016/17年度大豆出口净销售57.50万吨,2017/18年度大豆出口净销售26.77万吨。当周,美国2019/20年度大豆出口装船152.87万吨,2018/19年度大豆装船181.48万吨。当周,美国2019/20年度大豆出口装船191.51万吨。(2)7月4日,国内豆粕现货部分地区现货报价小幅上涨,其中山东日照地区油厂豆粕价格:43%蛋白:基差报价对连豆粕1901+120(3183)元/吨(18年7月),对连豆粕1905+120(3183)元/吨(18年10月、11月),对连豆粕1905+120(3183)元/吨(18年11月、12月)。(3)豆油商业库存环比持续下降,8月3日,全国主要油厂豆油库存141万吨(较上周同期降库6.1万吨)。

据天下粮仓统计,8月3日,豆油商业库存(含棕榈油库存)环比继续下降,为70.94万吨,连续第3周下降,降幅为5.8%,较去年同期低4%;棕榈油库存环比继续下降,为10.64万吨,连续第3周下降,降幅为5.2%,较去年同期低8%。当周,全国主要油厂豆油库存70.38万吨(较上周同期降库1.73万吨),环比上周同期降幅为5%,同比去年同期低6%;棕榈油库存环比上周同期降幅为5%,较去年同期低27%。(4)主要工厂12-1月大豆到港量预计为650万吨,11月850万吨,榨利200万吨左右,大豆到港预计为700万吨,11月850万吨左右。逻辑:今年二季度豆油库存虽然持续下降,但从下旬开始,随着马棕油减产周期的到来,美豆的产量及美豆出口销售的强劲,以及国内大豆到港量的增加,使得豆油库存连续两周上升,但后期豆油库存依然保持稳定。而国内生猪存栏仍未恢复至往年正常水平,豆油需求持续增长,使得豆油基差一直偏弱,与此同时,油脂库存持续下降使得油厂挺价,使得豆油期现货价格同样有所上涨。操作上,短期豆油期价受美