期货压榨利润(期货交割利润)和加工利润(期货交割利润)的区别:期货压榨利润和加工利润均为成本波动,而加工利润是现货市场的平均价,因此二者都影响了基差的变动。当然,在实际投资中,压榨利润和加工利润相关性较小。

其中,加工利润主要由加工利润和运输成本组成。

当玉米价格下跌时,玉米收购商就会下调收购价格,从而压榨利润较好,当玉米价格上涨时,玉米收购商就会加大玉米收购力度,从而带动玉米价格上涨。而加工利润的变化,也会影响到原粮价格。

我们以玉米期货合约为例,假设玉米现货价格为2500元/吨,那么期货盘面价格为2600元/吨,那么期货盘面价格为2650元/吨,玉米期货盘面价格为2500元/吨。

由于期货价格和现货价格的相关性较高,因此,期货价格的变化直接影响到加工利润,最终影响到加工利润。但是,由于现货价格与期货价格之间存在一定的价差,因此,期货盘面价格的变动最终影响加工利润。

图1为山东寿光、金岭等企业加工利润

图2为华北地区开秤价格与现货价格相关性较高的企业的平均加工利润

此外,由于玉米现货价格与期货价格之间存在一定的价差,因此,期货盘面价格的变动也会影响加工利润。当然,加工利润的波动幅度和幅度也会影响到期货盘面价格变动。

图3为河北地区玉米加工利润

通过上述分析,不难发现,当玉米价格下跌时,由于加工厂没有原料支撑,即使存在新的加工需求,加工企业也不愿意购入现货,因此,市场价格的下跌,也会导致加工利润的下降。当玉米价格上涨时,部分加工企业的加工利润会出现回升,当加工厂增加生产的产能后,利润得到一定程度的提升。

从近年来加工企业的收购来看,由于玉米市场处于供大于求的格局,在需求端缺乏明显利好消息的情况下,加工企业收购积极性受到明显影响,在有关部门和产业链中下游均面临资金压力和下游需求偏弱的情况下,加工企业的收购积极性明显减弱。